一帖貨幣 勝四大藥方
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彭總裁開出四大藥方，認為救經濟可從促進投資、將民間資金導入公建、鼓勵掌握關鍵技術的對外投資及統合五大基金著手。 現今台灣經濟確實存在投資不足的情況，然這主要是政府財政赤字及公共債務問題嚴重，所以公共投資無法提升。另一方面，國內政治環境令人憂心，要讓政府部門推動公共建設已非常困難，更何況要引導民間部門進行投資。因此，彭總裁的藥方是否可解決經濟成長問題，值得深思。 要拯救台灣經濟困境，央行的貨幣政策或許遠較上述四大藥方有效，金融海嘯後美國聯準會的作法就是最佳例證。過去五年來，美國貨幣政策主要目標即是在促進就業同時刺激經濟成長，因此聯準會也推出四次的量化寬鬆政策，目前看來似乎也未有縮手跡象。顯見其政策目標焦點一直落在如何促進經濟成長上面。 根據美國聯邦準備法，聯準會的任務涵蓋經濟成長、促進就業及維持物價穩定。在這樣的政策目標下，聯準會主席針對當前經濟情勢，決定貨幣政策要支持對抗失業並促進經濟成長，這確實是明智之舉，也受到各國肯定。反觀我們的中央銀行法，雖賦予央行這麼多政策目標，但央行卻一直以穩定對內及對外物價作為施政核心，這是值得討論的。 換句話說，盱衡現今的經濟環境，央行的貨幣政策是否仍然要維持當前的政策目標順序，即先考量匯率及物價穩定後，再來考量經濟是否維持成長，著實有待商榷。因為目前台灣的經濟表現不甚樂觀，經濟成長率一直向下修正，ＩＭＦ最新的經濟預測已經直言台灣今年的經濟表現將只領先日本，在亞洲名列倒數第二。因此當前促進經濟成長可能比穩定對內及對外物價來得重要。過往央行由於要維持匯率的穩定，常常顧此失彼，造成匯率高估或低估，此種作法可能不利於經濟成長或資源的有效配置，甚至無法導正產業的正常發展。 中央銀行法第二條要求央行需維持對內及對外幣值的穩定，這在固定匯率制度時代，毫無疑問是央行的天職。可是自從一九七○年代國際貨幣金融體制在金本位制崩潰，各國實施浮動匯率以來，匯率的穩定已經不是央行的主要目標，反而就如同利率的調整，只是一個政策的工具。換句話說，匯率就像利率一樣，是中央銀行達到經濟成長及物價穩定的貨幣政策工具，而不是貨幣政策的最終目標。因此，未來中央銀行法第二條有必要隨著經濟發展環境作重大修訂。 在當前社會氣氛低迷、消費不振、投資環境不佳、公共投資萎縮之際，央行的貨幣政策目標，應以促進經濟成長並降低失業率為主，而非維持匯率及物價穩定。至於是否修改中央銀行法，因無急迫性，可從長計議。
【2013/11/20 聯合報】
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