開發金 將成金融巨獸！

開發金 將成金融巨獸！ http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_SUB_ID=5744&f_ART_ID=489914

‧非凡商業周刊 2013/12/13

市場傳出開發金將併購萬泰銀的消息，雖然開發金出面澄清，但從種種跡象來看，這只是遲早的事，一旦兩者合體之後，不僅將對開發金帶來助益，也會為其他金控業者帶來壓力。

【作者／陳唯泰】 在12月10日，證券市場傳出開發金（2883）欲以每股17元的價格併購萬泰銀（2837），消息傳出之後，萬泰銀當日隨即亮燈漲停，雖然當天盤中開發金就以重大訊息方式澄清此消息純屬媒體臆測；不過空穴不來風，市場上大多數的業內都相信開發金併購萬泰銀只是遲早的事。 併萬泰銀是遲早的事 因為從主觀的角度來看， 今年9月開發金總經理楊文鈞在法說會上就曾經表示，確實有幾個案子接觸中，將以6～12個月時間進行評估。同時，開發金目前也持有萬泰銀1席董事席次，為萬泰銀第3大股東，所以業內人士對於開發金併購萬泰銀一事，並不感到意外。 若是從客觀的角度來看，開發金併購萬泰銀也是合情合理的策略，這個邏輯必須要從開發金這家特殊性質的金控談起。開發金成立於2001年12月28日，開始時是以中華開發工業銀行為主體，主要經營企業的直接投資或是資金融通的業務，直到隔年的11月8日，開發金將大華證券納入旗下，之後開發金就成為了擁有直接投資、企業金融、金融市場操作以及綜合證券4大業務的機構，形成與國內其他以企業金融、消費金融、保險業務的金控公司截然不同的經營模式。 到了2012年，開發金以總額高達546億元的金額，併購了當時的凱基證券，並以凱基證為存續公司。在經過凱基證與大華證的整合之後，全國有105處經紀業務據點，市占率高達9.1%，而期貨經紀業務市占率為8.3%，投顧全權委託業務的市占率約為6.7%，使得凱基證成為僅次於元大寶來證的第2大證券公司。 市場傳出開發金將併購萬泰銀的消息，雖然開發金出面澄清，但從種種跡象來看，這只是遲早的事，一旦兩者合體之後，不僅將對開發金帶來助益，也會為其他金控業者帶來壓力。 雖然在過去幾年開發金做了非常多的努力，但面對雷曼事件、歐債危機、金融海嘯，國際投資氣氛在去年降至最低，我們可從今年上半年開發金的獲利貢獻得知一二，在今年上半年直接投資獲利貢獻為15.22億元，企業金融約為9.03億元，金融市場約為8.12億元，證券業務則為15.81億元，由此數字看來，直接投資的獲利貢獻大約只占了整體金控的3成，而證券業務的穩定性獲利才是支撐股東權益報酬的最佳保證。 於是乎，開發金不得不思考轉型之道。首先，開發金決定增加中國大陸的租賃業務比重，目前已取得浦東發展銀行及其他大陸銀行機構聯合簽定的合作備忘錄，在今年上海分公司正式成立，未來福州、廣州、重慶、武漢、鄭州等地，都會陸陸續續擴點分公司。預估未來2至3年之內，租賃業務的獲利將成長5成至1倍。 另外，開發金也逐漸將直接投資業務，轉型為資產管理業務。目前已用募集私募股權基金方式，募集了：「開發文創價值創業基金」、「華南股權投資基金」，另外還有3檔在籌畫中，分別是：「華東股權投資基金」、「生醫創投基金」以及「華北股權投資基金」。 是否買貴？還很難說 擁有了這些轉型計畫，似乎還是不夠。由於工業銀行的客戶主要是企業，風險性也相對較高。但是經歷這2年的整頓，到了今年上半年為止，開發金的逾放比降至0.21%，呆帳覆蓋率為801%，資本適足率為19.48%，普遍優於業界水準，但是資金成本過高是工業銀行的缺點，未來若是想要提升資產運用效率，勢必要引進一般民眾的低利率存款，以目前現行1年期定存利率只有1.2%～1.4%的利率水準來看，未來若是能夠增加利用商業銀行較低的資金成本，對於開發金的利差提升勢必會有很大幫助。 再加上私募股權投資基金的募集，也需要多一點的管道來募資，所以進行商業銀行的整併似乎是開發金必走的一步棋，而萬泰銀正好是開發金手中的另一張好牌。 【完整內容請見《非凡商業周刊》2013/12/13 No.862】